乗数効果（じょうすうこうか, multiplier effect）とは、一定の条件下において投資が消費の増加を喚起し、それがさらに消費の増加につながり、最終的に投資額の何倍も国民所得が増加する現象。マクロ経済学上の用語である。
簡潔に説明すると、生産者（企業や政府）が投資を増やす → 国民所得が増加する → 消費が増える → 国民所得が増える → さらに消費が増える → さらに国民所得が増加する → さらに消費が増える → ・・・という経済上の効果を意味する。経済学的な数式分析を行うと、この増加のサイクルは投資の伸びに対して乗数（掛け算）的な伸びとなることから、乗数効果と呼ばれている。